Japanese translation of Steem whitepaper 2.0 (page 8-10, about Steem tokens) / Steemホワイトペーパー2.0日本語版 (p.8-10 Steemトークンについて)

This post is Japanese translation of Steem whitepaper 2.0 page 8-10 (and until the end of the "Sustainable Debt to Ownership Ratios" subsection of page 11).
2 days ago I translated page 5-7, and this is continuation of it.
Below is the translated text. It describes about Steem tokens.

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Steem (STEEM)

SteemはSteemブロックチェーンの基本的なアカウントの単位です。他のトークンの価値はすべてSTEEMの価値に由来します。STEEMは流動的な通貨であり、従って取引所で売買することが可能で、また他のユーザーへの支払い方法として転送することが可能です。

Steemパワー (SP)

スタートアップ企業には長期的な資本投入が必要です。スタートアップ企業に資金を投入する人は、株式を売却して利益を現実のものとするまでに数年間待つことを想定しています。長期的な投資がなければ、追加発行した株式を売ることによって資金調達しようとするスタートアップ企業は、撤退しようとしている既存の株主と競合することになります。賢明な投資家は資本貢献によって起業を成長させたいと考えますが、新しい資本が撤退しようとしている人に与えられると、成長は起こり得なくなります。

コミュニティが長期計画を立てるためにも、長期的な関係を持つことには大きな価値があります。また、ステークホルダーの長期的な関係は、彼らに短期的なポンプよりも長期的な成長のために投票するように促します。

暗号通貨の世界では、投機筋は主に短期的な成長を予期するものに基いて通貨から別の通貨へと移行していきます。Steemは主に長期的な観点を持つ人々によって所有され、完全に制御されるコミュニティを築きたいと考えています。

ユーザーはSTEEMを13週間の権利付与スケジュールに委ねることができ、プラットフォーム内で付加的な利益を得ることができます。13週間の権利付与スケジュールに委ねられたSTEEMはSteemパワー (SP)と呼ばれます。SP残高は自動的に繰り返される変換要求を除いて、転送や分割はできません。つまり、SPは暗号通貨取引所で容易に取引できるものではありません。

ユーザーがコンテンツに投票したとき、報酬プールの分配への影響力は保有するSPの量に比例します。より多くのSPを持つユーザーは報酬の分配により多くの影響力を持ちます。つまり、SPはSteemプラットフォーム内で、保有者に排他的な権限を認めるアクセストークンです。

また、SP保有者は権利が続いているSP残高に対して利息を支払われます。年間15%のインフレでSP保有者に利息が支払われます。受け取る利息の量は、すべてのユーザーが権利確定させた総SP量に対する相対的な保有SP量に正比例します。

STEEMからSPへの移行は「パワーアップ」と呼ばれ、SPからSTEEMへの移行は「パワーダウン」と呼ばれます。パワーダウンしたSPは、パワーダウンが始まってから1週間後から、13等分の支払いで13週間に渡ってユーザーの元へ返ります。

Steemドル (SBD)

安定性はグローバル経済が成功するための重要な要素です。安定性がなければ、世界中の人々は商業と貯蓄に対して認知コストを低くすることはできませんでした。安定性が経済を成功させるための重要な要素であることから、Steemドルは暗号通貨の世界とSteemネットワークを使う個人に安定性をもたらすための試みとして設計されました。

Steemドルはスタートアップ企業の資金調達によく使われるコンバーチブルノートと同じ仕組みで作られています。スタートアップの世界におけるコンバーチブルノートは、将来（典型的には資金調達の時に）決定されるレートで所有権に転換できる短期債権型証券です。ブロックチェーン上のトークンはコミュニティにおける所有権とみなすことができますが、コンバーチブルノートは他の商品や通貨建ての債権とみなすことができます。コンバーチブルノートの規約により、保有者は最小の通知によって公正な市場価格で、保証されたトークンに変換することができます。トークンに変換可能なドルを作成することにより、ブロックチェーンはトークンホルダーの利益を最大化しながらネットワーク効果を高めることができます。

SteemドルはSteem Blockchain Dollarsの頭文字からSBDで表されます。SBDを作成するには、信頼できる価格フィードと悪用を防止するためのルールが必要です。信頼できる価格フィードを提供するには3つの要素を必要とします：不適切なフィードによる影響を最小化することと、不適切なフィードを生み出すコストを最大化することと、タイミングの重要性を最小化することです。

不正なフィードを最小化する

SPの保有者は価格フィードを公開する証人と呼ばれる人を選出します。選出された証人は、フィードの質に関心のある人々からおそらく信頼されていることでしょう。選出された人々に報酬を支払うことによって、Steemはフィードを作成する権利を得るための市場競争を作り出します。フィード作成者への支払いを大きくするほど、誤情報を公開することによって失うものも大きくなります。

信頼を得て選出されたフィード作成者たちにより、フィードの中央値によって変換に実際に使用される価格を導き出すことができます。この方法では、少数のフィード作成者が異常値を与えた場合には、彼らの評価に影響を与えつつも、実際の中央値への影響はほとんどありません。

また、すべてのフィード作成者が誠実であっても、過半数のフィード作成者が自身でコントロールできない事象の影響を受ける可能性はあります。Steemネットワークはコミュニティが積極的に問題解決に取り組みつつ、短期間のフィード中央値の異常は容認するように設計されています。修正に時間のかかる問題の1つの例に、短期間の市場操作があります。市場操作は長期間維持するのが難しくお金がかかります。もう1つの例を挙げると、集中型取引所の障害、または取引所から異常なデータが公開されることです。

Steemは、3.5日間の価格中央値を用いることで短期間の価格変動を排除します。公開フィードの中央値は毎正時にサンプリングされます。

価格フィードの異常が中央値を取る時間枠の半分未満である限り、変換価格への影響は最小限に抑えられます。フィード異常が発生した場合、ネットワーク参加者は実際の変換価格に影響を及ぼす前に異常フィードの作成者への投票を外すことができます。恐らくより重要なことは、フィードが価格に影響し始める前に、フィード作成者に問題を検出して修正する機会を与えることです。

3.5日の枠により、コミュニティメンバーには問題が起きてからおよそ1.5日の対応期間が与えられます。

タイミング攻撃を軽減する

市場参加者はブロックチェーンの3.5日間の中央値による変換価格が反応するよりも早く情報を得ることができるでしょう。トレーダーがこの情報を用いてコミュニティを犠牲にして利益を得ることもあり得ます。STEEM価格が急騰した場合、トレーダーは最小限のリスクで、古い低い価格でSBDの変換を要求し、STEEMを新しい高い価格で売るということもできるかもしれません。

Steemはすべての変換要求を3.5日遅らせることで条件を平等にします。このため、トレーダーもブロックチェーンも変換が実行される時点における価格について優位性のあるどのような情報も持っていません。

変換の悪用を最小限に抑える

もし双方向に自由に変換できるならば、価格を変えずに大量のトレードを行えることから、トレーダーはブロックチェーンの変換レートを利用することができるでしょう。価格の大幅な上昇を見たトレーダーは、高値でSBDを変換し（この時最もリスクが高い）、補正された後に再変換することでしょう。SteemプロトコルはSBDからSTEEMへの変換のみを許可することによって、この種の悪用からコミュニティを守ります。

ブロックチェーンはSBDの作成方法とそのタイミング、及び誰が手にするかを決定します。これによりSBD生成率が安定し、悪用手段の大部分を排除します。

所有権への持続可能な債務比率

トークンが全体供給量の中における所有権とみなされる場合、トークン変換可能ドルは債権と見なされます。所有権への債務比率が大きすぎると、通貨全体が不安定になる可能性があります。債権の変換はトークンの供給を劇的に増やし、次にマーケットで売られ、価格を抑制します。その次の変換では更に多くのトークンの発行が必要となります。放置すると、負債の山の後ろで無価値な所有権を残してシステムは崩壊します。所有権への債務比率が高くなるほど、新規の投資家は投資したくなくなっていきます。

STEEMの急激な価格変動は、劇的に所有権への債務比率を変える可能性があります。ブロックチェーンは所有権への債務比率が高くなりすぎることを防止するために、債務水準が10%を越える場合、SBD変換で得られるSTEEMを削減します。SBD債務額がSTEEMの時価総額の10%を越えたとき、ブロックチェーンは変換により生成されるSTEEM量が時価総額の10%以下になるように自動的に引き下げます。これにより、ブロックチェーンの所有権への債務比率が10%を越えることは決してありません。

STEEM生成の計算で使用されるパーセンテージの下限は、すべての未処理のSBDとSPの（現在のレート / フィードによって決定される）STEEM値を含む供給量に基いて決められます。

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