策略并不是指数构建的终极形态，不是万能的，它也存在一些弊端。主要是，市值加权指数反映了许多市场参与者的意见，这些意见并非出于理性，更多是由恐惧和贪婪所激发。正因如此，市场很容易变得狂热，导致资产价格偏离其真实价值的估值。在这种情况下，拥有市值加权指数会让投资者更多地接触到那些已经达到泡沫化估值的标的。另外，持有那些成分数量少的指数（所有主流加密指数都是这种情况）也会面临着高度集中于高市值资产的风险。在这种情况下，市值加权投资组合可能成为投资者“风险最不分散”的选择之一。在Bitwise和Grayscale Large-Cap指数中，比特币占投资组合的比例高达75%以上，而Uniswap在上述DeFi指数中的投资组合优势占33%以上。

加密领域有吸引力的指数产品的共同特点是，采用市值加权法构建。市值加权指数有着各种好处，首先，它们遵循简单的构建过程，根据资产价格和总流通股的乘积对指数成分进行加权。这种方法包含了市场对币种的集体意见，从历史上来看这是扛打的策略。

此外，对于寻求跟踪市值加权指数的基金来说，还有一些积极意义。首先，基金的交易受限于指数中纳入/排除的公司（项目）数量。因此，投资组合的换手（替换和重新平衡现有的资产）相对较少，从而降低了交易成本。传统金融指数以低费用为荣，这需要提高操作的有效性。其次，投资者如果试图超过市值加权的表现，就会叠加对自己不利的因素。任何偏离市值加权策略的投资组合，由于需要主动交易以跑赢大市，自然会产生较高的交易成本。这种高周转率产生的高成本，必须由上述策略的超额回报来覆盖，然而现实是，在许多情况下成本都难以覆盖。直白地说，市值加权指数会主动青睐规模最大、表现最好的资产。

那么，如果市值加权这么简单，而且好处多多，为什么还要折腾别的东西？

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策略并不是指数构建的终极形态

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