20180118-讨论了一下比特币的合理价格

今天在群里讨论了一下比特币的合理价格，整理如下。

首先考虑洗钱对比特币价格的贡献：
主要的理论基础是费雪方程式，费雪方程式是传统货币数量论的方程式之一。这一方程式为：

M×V＝P×T
其中：
M 一一货币的数量；
V 一一货币流通速度；
P 一一物价水平；
T 一一各类商品的交易总量。

所以：P＝M×V÷T＝货币交易总量÷商品交易总量

全球过去24H的交易量为 1,626,890 个BTC（coinmarketcap数据），线性推全年 593,814,850 个BTC，如果按洗钱市场规模占全球5%GDP（全球GDP80万亿美元）4万亿美元计算，P=4万亿美元/5.9亿BTC=6736.11美元/BTC

再考虑正常数字经济的发展：

假设：

• G20的GDP占全球的90%（维持现状）
• G20的数字经济渗透率为50%（比《G20国家数字经济发展研究报告》有所提高）
• 全球经济80万亿美元，未来每年实际增速2%（剔除通胀）
• 2030年，区块链如互联网一样普及，数字经济全部通过区块链资产实现
• 比特币占区块链资产的比例为15%（目前好像30%）
• 全球比特币交易量维持在5.9亿个BTC/年（见上）

比特币价格空间＝80万亿美元×(1+2%)^12×90%×50%×15%/5.9亿BTC=11607.64美元/BTC

综合考虑，即使未来普及率到很高的程度了（假设数字经济全部采用区块链技术，且数字经济占GDP比重50%），实际需求能支撑的价格上限也就是20000美元/个，如果再考虑洗钱的情况（那个不计入GDP吧？不确定），上限也就是接近30000美元/个。

所以能不能说，现在的比特币泡沫挺严重的，透支了很多很多年的实际需求？

至于挖矿的成本收益演绎我就不了解了，欢迎讨论。

评论精选：

你的模型很好的体现了比特币作为数字经济的信托流通物的价值。但是，比特币比较特殊，它总量守恒。流通价值只是使用价值，比较适合用来衡量纸币的发行量。而比特币还具有一般等价物的保值属性。这里面又涉及到M0、M1、M2、M3的问题了。其实比特币最极端的算法是：单个BTC = 全球GDP / BTC总量
比特币总量恒定，而资本主义的基础是凯恩斯经济学，货币超发是拉动社会发展的重要动力。所以比特币本身对冲的是整个社会体制，这个意义上来说币价就很难估算了。

这种算法有一些些问题，如果数字货币占经济体量如此之大的时候，流通速度是会大大加强的，彼时的交易量也会大大增加，另外，还有一个不可忽略的事实，公布出来的数据是40%的比特币掌握在1000个人手中，市场上流通的比特币数量永远不能用理论值进行计算，这也就是为什么比特币价格能在短时间内推高到现在这个程度，很多人是锁仓不交易的，并且鼓励大家屯币，那么市面上可供交易的数量实际是更加通缩的，总量的有限性导致了泡沫很难破掉，但是在应用层面上，我还是蛮认同一句话的，比特币的未来取决于这些大户的胸怀了。
我明白你是以理性的数据角度来分析一个东西，现实是市场通常是非理性的，而非理性也是关键的影响因素。
我是觉得持有法币的人可能无法理解某些人对比特币的热衷程度，就像是信仰，相对于法币更愿持有越来越多的比特币，因为在他的理念中一直会升值的东西，为什么要兑换成法币呢？当这种类似的认识在人群中像涟漪一样慢慢波及开去，哪怕在只有1%的人群中产生影响，效果都是无法预计的，更别说50%的经济体用数字货币来表示的时候会如何，这种事情可以用理性分析，同时又是属于社会学和心理学的范畴了，大多数人的羊群效应很难预计。

参考文献：
MBA智库百科：费雪方程式
《G20国家数字经济发展研究报告-中国信息通信研究院（2017年）》